尽管基本金属的供需缺口依然存在，但由于2005年全球经济增速将会放缓，以及中国宏观调控政策仍有进一步强化的可能，有色金属的消费增速将会放缓。随着基本金属价格的见顶，上游资源型公司未来的盈利达到高峰，未来增长有限，而下游加工型公司由于自身的核心竞争力和成本的降低，未来将会步入高速发展期，中游冶炼型公司由于价差的扩大，未来盈利也将步入恢复期。
就子行业来看，精铜供需缺口从04年的87万吨锐减至05年5月的1.2万吨，目前铜价创新高己经脱离基本面支持；原铝和氧化铝的供需逐渐趋于基本平衡，煤电联动政策进一步提高电解铝公司的电力成本；供需缺口扩大促使锌成为05年最看好的基本金属；金价短期受美元走强压制，长期仍然乐观；供需关系紧张推动钨价大幅上涨；钛行业步入二十年一遇的复苏期；钽行业继续复苏，复苏力度有待观察。
我们给予整个行业“中性”的投资评级。给予厦门钨业“强烈推荐-A”的投资评级，给予南山实业、锡业股份、宏达股份和山东黄金“谨慎推荐-A”的投资评级。 |
来源：东方钢铁在线 |
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